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美元仍是近幾周影響黃金定價(jià)的主要因素，其影響力超過(guò)了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的避險(xiǎn)需求。前期美元強(qiáng)勢(shì)主要有幾方面原因：一是歐美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于歐洲，美元上漲；二是市場(chǎng)擔(dān)憂意大利政治經(jīng)濟(jì)問(wèn)題外溢，反映到指標(biāo)上就是意大利和德國(guó)利差擴(kuò)大，歐元弱，美元上漲，這里面含有避險(xiǎn)要素，所以金銀跌幅并不大，甚至出現(xiàn)美元、金銀同漲現(xiàn)象；三是美聯(lián)儲(chǔ)6月加息基本敲定，而歐洲央行，英國(guó)央行二季度以來(lái)猶豫不定，歐元弱，美元漲，但這一因素在三季度可能會(huì)有變化；四是前期美元上漲的另一個(gè)因素是美債收益率不斷走高，吸引資金流向美元，這是打壓貴金屬價(jià)格的關(guān)鍵，美債收益率跟未來(lái)加息預(yù)期及未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)期相關(guān)，需要重點(diǎn)關(guān)注。此外，自去年年底以來(lái)，外匯融資市場(chǎng)的“美元荒”愈演愈烈，從供需角度看，季末或月末美元的供需失衡也是導(dǎo)致這波美元強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)因素。

　 短期看，美元走勢(shì)或已見頂，之前美元指數(shù)95附近的高位或成為短期頂部，而中長(zhǎng)期也依舊不看好美元前景。近期，美國(guó)的就業(yè)和工資數(shù)據(jù)超過(guò)了預(yù)期，推高了通脹預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)實(shí)際增加22.3萬(wàn)，遠(yuǎn)超預(yù)期的19萬(wàn)。失業(yè)率進(jìn)一步下跌至3.8%，創(chuàng)18年以來(lái)新低；美國(guó)5月工資增速穩(wěn)步上漲，美國(guó)5月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)2.7%，好于預(yù)期和前值的2.6%；而重要通脹數(shù)據(jù)核心PCE物價(jià)指數(shù)也再度觸及2%的通脹目標(biāo)，4月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增幅為2%，與3月持平，4月扣除食品、能源的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.80%，符合預(yù)期。

　 因?yàn)榫蜆I(yè)、制造業(yè)等數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）追蹤模型已經(jīng)大幅上升到了3.7%，美國(guó)財(cái)政刺激和寬松貨幣政策帶來(lái)的利好因素推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能會(huì)逐漸放緩，因此后期美元走勢(shì)仍不樂(lè)觀。

　 隨著全球經(jīng)濟(jì)更快地增長(zhǎng)，其他經(jīng)濟(jì)體貨幣表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于美元，從而壓制美元走勢(shì)。近期，日元兌美元不斷走高，因?yàn)槿赵�在外匯市場(chǎng)上歷來(lái)是被作為避險(xiǎn)貨幣，所以我們由此可以推斷，在當(dāng)前市場(chǎng)至少是近期，由于市場(chǎng)避險(xiǎn)氛圍較濃，日元走強(qiáng)對(duì)美元也起到一定的壓制作用。

　 對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，雖然歐元區(qū)一季度GDP終值增速創(chuàng)2016年三季度以來(lái)新低，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)其經(jīng)濟(jì)增速將在今年晚些時(shí)加快，因此一季度經(jīng)濟(jì)疲弱并不會(huì)對(duì)歐元區(qū)貨幣政策產(chǎn)生大的影響。據(jù)相關(guān)報(bào)道，歐洲央行6月14日會(huì)議可能會(huì)討論退出QE。目前歐洲央行正計(jì)劃慢慢退出大型債券購(gòu)買計(jì)劃，今年可能結(jié)束量化寬松政策，2019年中期開啟加息周期。因此，以歐洲央行為首，全球各大央行趨于逐步退出貨幣寬松政策，這一周期基本不可逆，考慮到市場(chǎng)對(duì)于非美央行縮減預(yù)期強(qiáng)于美聯(lián)儲(chǔ)，從貨幣角度看，其他貨幣走強(qiáng)會(huì)壓制美元走勢(shì)，這支撐了金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)。

　 近日倫金價(jià)格一直在千三關(guān)口振蕩。美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)決策者認(rèn)為，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍然樂(lè)觀，再度“迅速”加息將是“適宜的”。少數(shù)決策者指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，聯(lián)邦基金利率“沒多久”可能就會(huì)達(dá)到中性水平。會(huì)議紀(jì)要暗示了6月或加息，但在今年加息三次還是四次上仍存在分歧。5月會(huì)議紀(jì)要公布后，CME數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)合計(jì)加息三、四次的概率分別為45.5%和34.7%，6月加息概率為90%。同時(shí)，近日強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)以及良好的通脹數(shù)據(jù)也為本次加息掃清了**的障礙。

　 目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息已經(jīng)是板上釘釘，根據(jù)我們對(duì)于近幾年歷次美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)議前后的市場(chǎng)分析，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前夕金價(jià)通常承壓下跌，加息之后通常會(huì)反彈或大幅上漲，往往會(huì)議前跌得越多，加息后反彈幅度越大，考慮到6月加息之后，市場(chǎng)對(duì)于9月加息的預(yù)期不高，較長(zhǎng)的加息時(shí)間空檔期可能會(huì)促使貴金屬重演靴子落地后的反彈行情。

　 由于數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息四次的預(yù)期再度強(qiáng)化，但有美聯(lián)儲(chǔ)官員表示已經(jīng)接近加息周期尾部，部分官員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)或面臨變革期，對(duì)于新興市場(chǎng)的沖擊不可忽視，因此關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)這些預(yù)期長(zhǎng)期看可能會(huì)在一定程度上壓制美元走勢(shì)。